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其实从2018年年初到2019年年底， 标普500 指数 每股盈利的真实进展其实极为有限。


  这是因为，指数的利润之前就 经历过猛涨，已经大幅度超过历史平均水平，在全国总产出、总销售等当中的占比已经提升到了历史性的高点，想要再进一步自然极端困难。


  狂热 的牛派想要证明他们的正确性， 企业利润就必须上涨到此前难以想象，让所有指标都被突破的地步。


  目前， 国会预算办公室估计， 美国国内生产总值2021年较之2019年将只 增长3.4%。


  哪怕标普500指数的市盈率降低到依然有严重过高嫌疑的25，每股盈利今年也必须达到 160美元才可以，即较之危机爆发前增长15%之多。


  在美国放量发债的情况下，为何全球 投资者还依然愿意保持与 美国国债之间的 关系，而没有选择彻底放弃美国国债和美元？难道他们就不担心美国政府搞债务 货币化操作吗？ 这就需要了解投资者与美国国债之间的关系到底有多牢固和稳定了。


  其实，不妨将这关系视作一段长期的爱情，从三个角度来理解： 分手需要 时间；此人不可取代；永恒不熄的 热情。


  要点就在于，想要结束一段长期的感情，需要的时间也不会短，往往都要经历一个漫长的过程，热情逐渐降温，彼此不再忠诚。


   原本的关系越是牢固，分手需要的时间越长。


  在投资者与美国国债的关系上，这一点同样适用。


  所谓分手，实质上就是投资者预计到美国将进行债务货币化，于是卖掉自己持有的美国国债，这个过程是需要时间的。


   奥兰多还认为，税收的不确定性在今夏令投资者感到不安。


  所有这些问题将在 某种程度上聚集在一起，或许可以在7月底至8月初 这段时间内给市场 敲响警钟。


  但奥兰多仍认为，自己对股市的看法是有建设性的。


  他指出：“我们认为，第二季度的GDP增长将非常强劲，能达到9.2%。


  而且，尽管第一季度公司 收益增长了48%，但我们认为第二季度的收益将增长约60%或70%。


  所以，摆在我们面前的数字是了不起的。


  ”旗下管理着6250亿美元资产的奥兰多相信，标普500指数今年将保持 高位。


  他对标普500指数的年终预期为4500点，较 上周五收盘价仍有6%的空间。